二十五本投资经典
二十五本投资经典
在里奥·高夫的《一次读完25本投资经典》中选择摘编了２５本有名的投资经典著作，试图使人一气读懂它们。但是想通过一本薄薄的小册子了解２５本厚厚的经典著作是非常困难的，更何况与其一次浅尝２５本著作，不如仔细精读其中的几本。
在这里，把２５本著作的名称、作者与书摘列出，希望能够指导你选择你希望精读的著作。
1、金钱游戏---亚当·史密斯
The Money Game by Adam Smith
我打电话给我最喜欢的几名股市作手，他们彼此正忙着进行股票交易。我叮嘱他们最好密切留意股市上的一则传闻--从美国大兵那里偷来的电晶体收音机，可在伦敦兑换黄金，而巴基斯坦航空的飞机，正把那些黄金运往北京。
我的朋友查理说我疯了。他告诉我：“冷静点，我们昨天买的股票，今天已经涨了1/4。你去听听看吧，开心点，开心点。”
我接着说：“我刚才跟你说，快要出现金融危机，黄金将要暴涨！这可是 的球童Geldarbeitgeschrei 俱乐部第11号会员马汀（ William McChesneyMartin ）告诉我的。”
查理驳斥道：“别管它！市场上永远都有黄金的狂热爱好者不断散播将发生金融危机的传言。但股市还是有动力加速前进。谁了解黄金？况且，你不懂的东西你又该如何担心呢？”
2、象大亨般思考---威廉·希尔
Think Like a Tycoon by W.G.Hill
······别当个消费者。如果你老是抱着接下来要如何花掉几百美圆的心态，你就永远不可能存够达到成功所需的资本。
3、漫步华尔街---伯顿·莫基尔
A Random Walk Down Wall Street by Burton G.Malkiel
投资得下很深的工夫，不容出错。爱情小说中经常可以看到富家子弟因忽视或缺乏财务管理知识，而将千金散尽的情节。大家应该不会忘记契可夫名句中樱桃树被砍下的声音！造成契可夫家族没落的原因，是自由企业体制而非马克思体制；因为契可夫家族并没有努力保住自己的家产······
然而，最重要的是投资是件很“有趣”的事，你可以用你的聪明才智在投资界一搏，让自己的资产不断增加。检视自己的投资报酬成果如何，了解自己从投资中累积财富的速度，比拿薪水累积要快的多，是件令人兴奋不已的事。而且从投资中还可以学习产品和服务的新构想以及创新的投资形态，这也是相当刺激的。成功的投资人通常面面俱到，他们对赚钱时时保持好奇心及高度兴趣。
4、巴菲特：美国资本家的特质---罗杰·罗威斯坦
Buffett:the Making of an American Capitalist by Roger Lowenstein
在投资年鉴中，巴非特可说是大师中的大师。他从一无所有开始，仅投资股票和企业，即累积庞大财富，成为２０世纪巨富。回顾过去４０年，足以将侥幸致富者淘汰出局，然而巴非特却在股市中屡创佳绩，不但不用承担不当的风险，４０年来更是年年获利，股市投资表现亮丽。巴非特的投资方法，是市场学者和交易员宣称不可能存在的绝技。
5、征服股海---彼得·林区/约翰·罗富齐
Beating the Street by Peter Lynch with John Rothchild
不管你用什么方法选买股票或股票型基金，成败的关键取决你是否能买定后离场，直到长期它帮你赚到钱为止。换言之，主宰投资大众命运的是你的胃是否能受得了，而不是你的脑袋灵不灵光。
6、超越指数---乔治·索罗斯/拜伦·韦恩/克莉丝·汀娜柯南
Soros on Soros by George Soros with Byron Wien and Krisztina Koenen
古典经济理论假设：市场参与者以本身对市场有充分理解为基础，做出各种投资行为。这种假设根本是错误的。参与者的认知影响他们所参与的市场，相对地，市场活动也影响了他们对市场的认知。正因为彼此相互影响，以至参与者无法充分掌握市场，也让分析市场行为的工作变得更加艰难。
7、专业投机原理---维特·施勃伦/苏利文·布朗
Trader Vic by Victor Sperandeo with T.Sullivan Brown
身为一个交易员，我的目的一直都是借由财务独立取得自由，因此我经年累月不断地赚钱。我一直把工作当成做生意，小心谨慎的生意人会先将每个月的经常开销打平后，再去追求一定成长的赢余。我自己一向先保住本钱，追求稳定的报酬，然后将部分赢余投入风险较高的投资，而不追求一时的暴利。当然，过程中我还是成就了几笔相当成功的大投资，且不必承担极大的风险。
8、股市大亨/新股市大亨---约翰·崔恩
The Money Masters / The New Money Masters by John Train
我认为股票专业组合的投资，没什么运气可言，只视个人的功力而定，一年内就得做出几千个决策。你不可能像下棋一样，单凭运气或偶发事件，即可缔造佳绩。投资散户倒可能运气不错，首次进场就有不差的报酬，但对那些一年内，手中持股一再调整的基金经理人来说，单一交易是不可能对总投资报酬造成多大的影响的。
9、金融怪杰---杰克·史瓦杰
Market Wizards by Jack D.Schwager
在我们的经济体系中，交易（trading）是最后一片充满机会的新疆域；交易是让一个人（例如本书所访谈的这几位人士）获致成功，或至少存在成功机会的极少数的方法之一。
10、论凯因斯---罗伯特·史卡斯基
John Maynard Keynes(Volumes 1&2) by Robert Skidelsky
凯因斯受到爱德华时代启蒙运动末期思潮的影响；虽然没有很多证据，但我们可确定，这股思潮相信理性的新世纪已经开始成型。但是１９１４年的世界大战残酷地结束了这样的期待，而这正足以解释在两次大战期间凯因斯研读的范围，以及此后他重要成就的本质。《论凯因斯》内容就是关于凯因斯企图让这个与１９世纪发生断层的世界，重新寻回对稳定与进步的期望。他引介政府的角色来矫正社会所产生的缺陷：之所以如此，并不是他爱这么做，而是他了解到政府已经是最后的手段。凯因斯与生俱来的聪明使他得以发展出一套分析经济失序的理论，让政府干预和传统的自由主义价值得以共存，并得到合理化的论证。凯因斯可说是最后一位伟大的英国自由党党员。
11、股市作手回忆录---艾德温·李佛瑞
Reminiscences of a Stock Operator by Edwin Lefever
“你看见他们了吗？”“看见什么？”“那些家伙啊，小伙子，你看看他们吧！有３００个人喔！３００个傻子！你进来不到两天内赚到的钱，比我两星期内从他们身上赚到的还要多。小伙子，这哪是在做生意？至少对我来说不是。现在请拿着你的钱滚蛋，这里没有什么可以给你了！”
12、智慧型股票投资人---班杰明·葛拉汉
The Intelligent Investor by Benjamin Graham
这本书不是写给投机客看的，但我们并没有把交易员当成投机客。大部分的交易员，都靠技术分析图表或许多呆板的方法，决定买卖股票的时机。在所谓的“技术分析方法”中，有一个通用的大原则是：“因为”股价开始上涨所以投资人应该买进该只股票，也“因为”股价开始下跌所以应该抛售该只股票。但这种说法跟健全的生意观刚好相反，而且不可能让投资人在华尔街股市持续获利。就我们５０多年来投资股票的经验和观察，根据这种“追随大势”的做法，持续不断在股市中获利的人，根本就不存在。我们可以十分肯定的告诉大家，“追随大势”这种说法就跟它受欢迎的程度一样不可靠。
13、非常潜力股---菲利普·费雪
Common Stocks and Uncommon Profits and Other Writings by Philip A.Fisher
在我研究自己和他人的投资记录中，有两件事引发我提笔撰写此书。第一件事是：投资要获利就得有耐心，这是我再三提及的重点。换句话说，要预测股价未来走势是件容易的事，但是预测股价走势何时发生可不简单。第二件事是：就本质上来说，股票市场根本就靠不住。投资人常跟着大众起舞，这其实是最大的错误。
14、华尔街浮沉四十五载---威廉·甘氏
45 Years in Wall Street by W.D.Gann
投资人在股市振荡幅度加大、呈上涨走势时，就该进场买股票。在股市振荡幅度变小、呈下跌走势时，则应将股票脱手。时间周期是很重要的因素。投资人要了解前次高档到这次高档，以及前次低档到这次低档间的时间周期，并观察股价从最低点反弹到最高点，以及从最高价跌到最低价所需的时间周期。
15、股价趋势---罗伯·爱德华/约翰·麦基
Technical Analysis of Stock Trends by Robert D.Edwards and John Magee
股价变动是有迹可循的。有些呈直线变化，有些呈曲线变化；有短期走势，也有长期走势；有的则呈现不规则变化而难以定义，也有的股价呈现规律性或常态性，使股市变动和反应出现惊人的一致性。但一段时间后，这些趋势将会逆转（从上涨走势逆转成下跌趋势），或受到其他因素影响而改变原来的走势，及至一段期间后，又会再度回归至原来的轨道。
16、与天为敌---彼得·伯恩斯坦
Against the Gods by Peter L.Bernstein
“风险”一词是古意大利文的“胆敢”（risicare）。在此意义上，风险指的是抉择而非命运。一个人敢采取何种行动，完全得看他有多大的抉择自由，整部风险史谈的就是此类抉择。风险史也帮助我们界定：风险对我们有何意义。
17、战胜道琼斯----麦克·欧希金斯/约翰·道恩士
Beating the Down by Michael O'Higgins with John Downes
１９８５年，美国第三大石油公司德士古（Texaco）败诉，必须赔偿高达１０３亿美圆给宾州石油（Pennzoil）公司。德士古在１９８７年申请破产，股价暴跌２８％，跌到每股２７美圆。１９８９年清偿完法定赔价后，重新改组的德士古股价飙涨到前所未有的高点。
印度鲍帕尔市（Bhopal）一家农药工厂，发生致命毒气外漏事件，夺走３３００多条人命，伤者人数更高达数千人，身为该家农药工厂５１％大股东的美国第三大化学公司联合碳化物公司（Union Carbide Corporation），被控赔偿３０多亿美圆，股价因而重挫２１％，跌至每股１１美圆，到１９８５年回档。１９８９年，鲍帕尔诉讼定谳，联合碳化物公司在进入产业低迷的景气前，股价竟然飙至每股３３美圆。
靠着公司的规模和力量，我们称为公司的持续力，绩优公司通常都能在困境中幸存下来。“公司越大，越不容易倒闭”这句俗谚，可不见得适用于巨无霸企业。
18、放空巧术---凯萨林·史丹利
The Art of Short Selling by Kathryn F.Staley
ZZZZBest是年轻鬼才敏高（Barry Minkow）创立的一家成长性极高的公司，在１９８７年春，市值达２亿美圆。该公司的生意一向很好，又对外宣布已经取得一笔８００万美圆的合同，负责加州萨克拉蔓多市（Sacramento）两栋大楼的清洁工作。但ZZZZBest在地毯清洁业的竞争对手却告诉Feshbach公司的分析师，其实MGM Grand和拉斯维加斯西尔顿这两栋大楼截至目前为止的最大宗清洁合约，总金额也不过３５０万美圆，分析师才察觉有异，开始一边留意事情的发展，一边积极融券放空ZZZZBest的股票。尽管ZZZZBest发布不实的签约消息，但股价在１９８７年５月仍不断向上攀升。但到了同年７月，公司却宣布破产。１９８９年３月，敏高因为欺诈罪被判刑２５年，其罪行主要是欺骗投资大众，事实上他的公司根本就没有签下什么生意合约、也没有收入，而且敏高还进行洗钱。而Feshbach公司的分析师们，则因为提早放空ZZZZBest股票，荷包满满，相当开心。
19、统计会说谎---达伦·霍夫
How to Lie with Statistics by Darrell Huff
这一切有点像路边小贩的故事，小贩必须向客人解释为什么他卖的兔肉三明治这么便宜，他说：“嗯，我的三明治也放进一些马肉。不过我把它们混在一起，一半一半的比例：一匹马配一只兔子。”
20、一九二九年股市大崩盘---约翰·高伯瑞
The Great Crash 1929 by J.K.Galbraith
接下来的几页要阐述从南海泡沫事件以来（South Sea Bubble，发生于１７２１年），当代最大的投机性暴涨与暴跌的循环。记住大崩盘期间所发生的事是有好处的，因为大崩盘的发生既非政府法规下的产物，也不是企业创办人、股票经纪人、顾客、市场操作者、银行机构和基金经理人为避免重蹈覆辙所做的道德改善论调。真正的好处是，让我们以过去的事件为鉴，了解幻想如何取代真实，人们又如何地伤心绝望。
21、混乱中的困惑---乔瑟夫·迪拉维加
Confusion de Confusiones by Joseph Penso de la Vega
许多投资新手眼看着东印度公司的股票价格一路向上攀升而惶惶不安，但了解其中原委的人则根本不会庸人自扰，因为他们知道东印度公司日渐壮大、财势渐增，况且在固定利率走低、其他投资渠道不足的情况下，购买东印度公司的股票，根本就不必担心。
22、异常大众妄想与群体疯狂---查尔斯·麦凯
Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds by Charles Mackay
和其他事情比较，群众的彻底疯狂莫过于最荒谬、最不合理地盲从，一位不知名的投机分子撇下一句：“某家公司正在进行一项有利的工作，不过没人知道这项工作是什么。”结果股价即因此向上狂飙，这就是群众疯狂跟进的最佳例证。
23、股票市场显相实录---佛瑞德·席德二世
Where are the Customers' Yachts? by Fred Schwed Jr
大家都认为投资（investment）和投机（speculation）是两码事，小心谨慎者受到告戒要择其一而行。这就好象是对困惑的青少年解释，爱情和激情是两回事，尽管如此，他们还是无法分清两者的差异，问题仍未解决。
24、骗子的扑克牌游戏---麦克·路易斯
Liar's Poker by Michael Lewis
我的客户喜欢风险，而我早知风险本身是一种商品。风险可以像番茄一样，装罐后逐一卖出，只是不同投资人对风险的定价不一。如果你能向投资人便宜地买进风险，再以高价卖给另一个投资人，就能在不必承担任何风险地条件下赚进钞票，我们就是这么做的。
25、门外的野蛮人---布莱恩·布洛夫/约翰·希利亚
Barbarians at the Gate by Bryan Burrough and John Helyar
位于美国北卡罗莱纳州温斯顿沙兰市（Winston Salem）的RJR股东们，虽然受到全球瞩目，热钱不断涌入，光是在２月底的邮件中，就收到总数达２０亿美圆的支票，但很少有股东对RJR公司的高阶执行长詹森（Ross Johnson）心存感激。现在，温斯顿沙兰市变成前所未有的百万富翁市，奇怪的是这些富翁们未必领情。当地的股票经纪人和银行行员，接到已经心神错乱的客户纷纷打电话进来，其中有一位客户还哽咽地说：“我不要卖掉我地股票。我爸爸说绝对不可以把RJR的股票卖掉。”这些经纪人和行员只得耐心地说服客户最好把股票卖了。他们告诉客户世界已经不一样了。
资料来源：
收录时间：2002/07/20